Нефть. Переоценка

Артем Михайлов

Width 250px content 133 new

Падение цен на нефть почти на 40% всего за полгода привело к радикальным изменениям конъюнктуры мирового рынка. Крупные импортеры энергоресурсов – Индия, Китай и ЮАР – получили шанс сделать рывок. А производители углеводородного сырья – Россия и Бразилия – стремительно теряют позиции, завоеванные во времена расцвета нефтяных цен.

Исторический минимум

Самый критический в истории обвал цен на нефть произошел в середине 1980-х годов и стал предвестником новой эпохи. Эксперты полагают, что он нанес непоправимый удар по экономике СССР и привел к полному краху страны и социалистического лагеря Восточной Европы, который СССР был уже не в состоянии финансировать. Сторонники теории заговора полагают, что тогда кризис был специально инициирован Соединенными Штатами и создан их союзником – Саудовской Аравией. В декабре 1985 года Саудовская Аравия внезапно решила вернуть себе долю на нефтяном рынке и резко увеличила добычу сырья, пишет агентство Bloomberg. За предыдущие пять лет добыча в королевстве упала с 9 млн баррелей в день до 3,2 млн. После решения короля нефтяной рынок рухнул всего за несколько месяцев. Если в ноябре 1985 года баррель нефти стоил 31,72 доллара, то в марте 1986 года его цена приблизилась к 10 долларам.

Тогда основные потери понесли две нефтедобывающие страны. Советский Союз, чей бюджет в основном складывался из доходов от экспорта нефти, не смог противостоять Западу и продолжать конкурировать с развитыми странами в научно-техническом и, как следствие, оборонном сегментах. Буквально в течение пяти последующих лет страна оказалась в глубоком кризисе и прекратила свое существование. Но в результате действий Саудовской Аравии ущерб понесли и США. Безработица в главных нефтедобыва­ющих штатах выросла до критических отметок. В Оклахоме она составила 8,9%, в Техасе – до 9,3% по сравнению с 7% в среднем по стране, пишет Bloomberg. По данным Администрации энергетической информации, производство в Оклахоме в 1986 году снизилось за год на 8,3%, в Техасе – на 7,1%. «Рынок был просто наводнен оборудованием», – вспоминает соучредитель компании Kruse Energy & Equipment Джеймс Ричи. По его словам, в тот год он провел 86 аукционов по продаже оборудования – вдвое больше, чем обычно. «В 1986 году оборудование приносило несколько центов на каждый доллар его реальной стоимости», – отметил он в беседе с агентством. Как пояснил Bloomberg президент аналитического центра Strategic Energy and Economic Research Майкл Линч, который изучает отрасль на протяжении 37 лет, в 1986 году разразился большой ценовой кризис на нефтяном рынке, который стал неожиданностью для отрасли: «Многие компании ушли с рынка. Надо просто это помнить, это часть генетической памяти неф­тяников».

Но тогда большая часть стран, которые сейчас принято называть БРИКС, находились в самом начале пути интеграции в мировую экономику. Россия была частью СССР, Китай был отгорожен от Запада неприступной стеной, выстроенной коммунистическим руководством, Индия и ЮАР относились к категории третьего мира, принимая помощь от «старших братьев» – СССР и США.

Новый вызов

Спустя 30 лет после крупнейшего в истории неф­тяного кризиса мир встречает следующий. Но за это время он изменился до неузнаваемости. Сокрушительный рост нефтяных цен с 5–7 долларов за баррель в конце 1990-х годов до более чем 100 долларов в 2007–2012 годах стал причиной возникновения новой экономической реальности. Россия и Бразилия, чьи экономики в значительной степени зависят от нефтяных цен, оказались в числе самых быстроразвивающихся стран. При этом мировое потребление подстегнуло развитие производств в Индии и Китае, что сделало рынки этих стран также крайне привлекательными для мирового капитала.

Низкие цены на нефть, которые, как ожидается, сохранятся в 2015 году, ведут к снижению инфляции во всем мире и, вероятно, замедлят повышение процентных ставок в богатых странах. Это создает определенные возможности для импортеров нефти, таких как Индия и Китай. Крайне важно, чтобы страны использовали эти возможности для того, чтобы быстро провести бюджетные и структурные реформы, которые смогут помочь ускорить долгосрочный экономический рост и инклюзивное развитие

Но все круто изменилось во второй половине 2014 года. Цена на нефть марки brent резко снизилась и к середине марта нынешнего года колеблется около 60 долларов за баррель.

Экономисты и отраслевые эксперты расходятся в оценках столь глубокого снижения цены основного сырья для двигателей мировой экономики. Некоторые полагают, что дело в решении стран – членов ОПЕК осенью прошлого года не снижать объемы добычи нефти на Ближнем Востоке. В начале этого года компания VYGON Consulting провела опрос профильных чиновников, топ-менеджеров нефтяных компаний и экспертов в ходе подготовки отчета «Мировой рынок нефти: от “ручного управления” к “невидимой руке”». Опрошенные признали, что решение ОПЕК отрицательно сказалось на цене нефти, но при этом назвали и другие причины нынешнего кризиса на рынке. Так, в частности, на стоимость сырья повлияли перепроизводство нефти в мире и картельный сговор крупнейших мировых нефтяных компаний, препятствующий развитию альтернативного топлива например сланцевой нефти.

Опрошенные склоняются к версии, что в ближайшие два года цена нефти будет колебаться в пределах 60–80 долларов за баррель. В 2015 году средняя стоимость окажется около 59 долларов. К 2017 году поднимется в среднем до 78 долларов, а уровня выше 90 долларов (без учета инфляции) она достигнет только к 2035 году, пишет VYGON Consulting на основе проведенного опроса. Один из возможных сценариев предполагает рост цены в этом году до 61,7 доллара за баррель, до 82,5 доллара – в 2017 году и ее падение до 67,5 доллара за баррель к 2035 году. Некоторые нефтяники смотрят на ситуацию еще более оптимистично. В начале февраля вице-президент ЛУКОЙЛа Леонид Федун заявил, что уже к концу этого года мы увидим баррель нефти за 100 долларов. Он обосновывает это тем, что развязанная Саудовской Аравией и странами ОПЕК ценовая война приведет к сокращению добычи нефтив мире, в частности – в США. Это скажется на цене.

Азия: выигравшие и государственная экономика

«Снижение стоимости нефти ведет к значительным смещениям реальных доходов от развивающихся стран-экспортеров к развивающимся странам-импортерам нефти. Как для стран-экспортеров, так и для стран-импортеров низкие цены на нефть представляют собой возможность провести реформы, которые могут расширить их бюджетные ресурсы и помочь в достижении более широких целей в области охраны окружающей среды», – сказал в начале января Айхан Кесе, директор Группы перспектив развития Всемирного банка (его слова распространила пресс-служба организации).

Низкие цены на нефть будут тормозом для мировой экономики в ближайшие два года, пишет рейтинговое агентство Moody’s в своем отчете Global Macro Outlook, опубликованном 11 февраля этого года. Свой прогноз агентство базирует на средней цене нефти 55 долларов за баррель в этом году и ее подъеме в среднем до 65 долларов в следующем. Аналитики предполагают, что цены на нефть останутся примерно около этих показателей, потому что спрос и предложение существенно не изменятся в ближайшие два года.

Только некоторые из стран «Большой двадцатки» смогут выиграть от низких цен на нефть, пишет в своем отчете Moody’s. В частности, в числе выигравших оно называет Индию. Всемирный банк в докладе «Глобальные экономические перспективы», опубликованном в январе, также указывает на Индию как на одного из главных бенефициаров подешевевшей нефти. «Низкие цены на нефть, которые, как ожидается, сохранятся в 2015 году, ведут к снижению инфляции во всем мире и, вероятно, замедлят повышение процентных ставок в богатых странах. Это создает определенные возможности для стран-импортеров нефти, таких как Индия и Китай. Крайне важно, чтобы страны использовали эти возможности для того, чтобы быстро провести бюджетные и структурные реформы, которые могут помочь ускорить долгосрочный экономический рост и инклюзивное развитие», – приводятся в докладе слова Каушика Басу, старшего экономиста и вице-президента Всемирного банка. По его мнению, темпы экономического роста Индии в 2016–2017 годах повысятся до 7% против 6,4% в этом году. В прошлом году экономика страны, по данным Всемирного банка, выросла на 5,6%.

Аналитики Moody’s менее оптимистично смотрят на перспективы Китая из-за высокой степени влияния государства на экономические процессы в стране, что не позволит ей воспользоваться преимуществами импортера нефти и нефтепродуктов. Несмотря на то что Китай является большим потребителем энергоресурсов, низкие цены на нефть не спасут КНР от замедления темпов экономического роста, в стране высоки ставки налогов на энергоносители и силен государственный контроль за тарифами в некоторых секторах, например в транспортном и энергетическом внутри государства, объясняют аналитики Moody’s свои выводы. По прогнозу агентства, динамика ВВП Китая упадет ниже 7% в 2015 году по сравнению с 7,4% в 2014 году. В 2016 году агентство прогнозирует снижение темпов роста китайской экономики до 6,5%.

Китай действительно переживает тщательно регулируемое замедление роста до по-прежнему высоких темпов на уровне 7,1% в этом году против 7,4% в 2014 году, пишет в своем докладе Всемирный банк. В следующем году аналитики банка предсказывают замедление роста китайской экономики до 7%, в 2017 году – до 6,9%. Рост замедлится из-за того, что китайское правительство проводит структурные реформы в экономике, постепенно прекращая налогово-бюджетное стимулирование отдельных отраслей и сокращение небанковского кредитования, объясняет Всемирный банк.

Поправить свое экономическое положение сможет и ЮАР, которая также является крупным импортером энергоресурсов, пишет в своем отчете Всемирный банк. В частности, упавшая цена на нефть поможет Южно-Африканской Респуб­лике снизить инфляцию. Тем не менее, считает ВБ, темпы роста экономики страны незначительно разогнались в прошлом году – до 4,5% и останутся на том же уровне в 2016-м, после чего постепенно увеличатся до 5,1% в 2017-м благодаря расширению сельскохозяйственного производства, росту сферы услуг и инвестициям в инфраструктуру в ЮАР.

Россия: обманутые ожидания

Устойчиво низкие цены на нефть ослабят экономическую активность в странах-экспортерах, по прогнозу Всемирного банка, рост российской экономики снизится в 2015 году на 2,9% и с трудом вернется к положительным показателям в 2016-м, когда он ожидается на уровне 0,1%. Moody’s прогнозирует рецессию в России до 2017 года.

Ее признаки уже налицо – и в первую очередь в виде девальвации рубля по отношению к главным мировым резервным валютам – доллару и евро. С декабря рубль упал по отношению к доллару и евро на 50%.

Последствия снижения нефтяных цен стали очевидны в конце прошлого года. Падающая цена на нефть, основной источник дохода для российского бюджета, потянула за собой вниз рубль и разогнала инфляцию. В декабре 2014-го скачки курса валют были беспрецедентны за последние 10 лет – курс доллара доходил до 78 руб­лей, курс евро касался отметки 100 рублей. Вслед за этим последовала реакция мирового рынка.

Уже 26 января рейтинговое агентство Standart & Poor’s понизило суверенный рейтинг России до неинвестиционного или, как его называют профессионалы фондового рынка, «мусорного» уровня. Вслед за S&P в конце февраля так же поступило агентство Moody’s, спрогнозировав при этом инфляцию в России в этом году в 22%. Эти действия и предупреждения обоих агентств о потенциальном дефолте России по обязательствам практически полностью перекрыли стране путь для международных заимствований.

Из-за падения цены на нефть и санкций Евросоюза и США Россия уже потеряла около 200 млрд долларов, сказал еще в конце января в интервью телеканалу CNBC министр финансов Антон Силуанов. «Наибольшее влияние сыграло падение цен на нефть», – признался он.

Официальные партнеры

Logo nkibrics Logo dm arct Logo fond gh Logo palata Logo palatarb Logo rc Logo mkr Logo mp