Глобальный экономический тормоз

После Второй мировой войны планета оказалась в ситуации, схожей с нынешней: глобальный мировой кризис, высокий уровень безработицы, огромные лишения. Но мир восстановился. Во многом благодаря тому, что государства не действовали по принципу «каждый сам за себя». Сегодня все по-другому.

Семьдесят лет назад послевоенный мир, включая Европу, Японию и ряд ранее оккупированных государств, был геополитически расколот и нес тяжелейшее бремя суверенных долгов. От многих крупных экономик остались руины. Способность стран финансировать свои громадные инвестиционные потребности была ограниченной, так представлялось, что впереди долгий период медленного экономического роста, высокого уровня безработицы и невероятных лишений. Но в действительности все оказалось не так.

Мировые лидеры взглянули на перспективу. Они поняли, что способность их стран сокращать долговое бремя зависит от темпов роста этих экономик. Так что они использовали свои бюджеты в качестве источника ресурса для инвестиций, параллельно открываясь для международной торговли и способствуя тем самым восстановлению спроса. Во главе этого движения стояли США.

В послевоенном экономическом восстановлении поразительны два факта. Во-первых, странам не казалось, что суверенный долг должен их сковывать, – напротив, они стремились инвестировать и расти. Во-вторых, они сотрудничали друг с другом на многих фронтах, и те, чьи бюджеты были сильнее, подпитывали инвестициями других, стимулируя таким образом и частные вложения. Страны не действовали по принципу «каждый сам за себя».

Сегодня ситуация в мировой экономике поразительно похожа на ту, что была сразу после вой­ны: большая безработица, высокий и растущий уровень долга и глобальный дефицит совокупного спроса ограничивают рост и создают дефляционное давление. Как и тогда, уровень и качество инвестиций стабильно неудовлетворительны.

Конечно, появились и новые проблемы. За последние десятилетия ухудшилась динамика распределения доходов, что мешает достижению консенсуса по вопросам экономической политики. При этом на бюджеты стран давит демографический фактор, связанный со старением населения и падением рождаемости.

Тем не менее рецепт эффективной стратегии ускорения роста экономики и борьбы с безработицей не изменился: надо за счет доступного капитала (суверенного и частного) генерировать дополнительный спрос и наращивать государственные инвестиции, даже если это приведет к увеличению долга. Сосредоточенность на инвестициях улучшила бы перспективы выхода на долгосрочный устойчивый рост, благодаря которому власти и население смогли бы начать расчистку долгов.

И еще одна параллель. Как и 70 лет назад, ключевым фактором успеха является тесное международное сотрудничество. Поскольку бюджетные ресурсы для инвестирования (государственные, квазигосударственные или частные) географически распределены по миру неравномерно, для разгрузки закупоренных посреднических каналов нужны решительные международные усилия. Здесь важную роль должны взять на себя многосторонние финансовые институты.


Рецепт эффективной стратегии ускорения роста экономики и борьбы с безработицей за 70 лет не изменился: надо за счет доступного капитала (суверенного и частного) генерировать дополнительный спрос и наращивать госинвестиции, даже если это приведет к увеличению долговой нагрузки. Сосредоточенность на инвестициях улучшила бы перспективы выхода на долгосрочный устойчивый рост и на последующую расчистку долгов

Резонов сотрудничать, а не дестабилизировать друг друга с помощью торговли, финансов, государственных закупок, монетарной и налоговой политики и других рычагов – множество. В конце концов, при тех связях, наличествующих сегодня в глобализированных финансово-экономических системах, полное восстановление отдельно взятой экономики почти невозможно без фронтального восстановления буквально всех и вся.

Но мир избрал курс на ограниченное сотрудничество, по которому в последние годы и движется. Страны считают, что не только должны заботиться о себе, но и что уровень их долга – серьезный сдерживающий фактор, который мешает инвестировать в генерацию роста. Результат – недоинвестирование и обесценение базы активов мировой экономики, которые сдерживают увеличение производительности и подрывают тем самым устойчивое восстановление.

В отсутствие международной программы активных реинвестиций рост пытаются поддерживать за счет монетарной политики. Но та, как правило, сосредоточена на внутреннем восстановлении. И хотя благодаря разным нетрадиционным мерам удалось сократить финансовую нестабильность, их эффективность в стимулировании роста и борьбе с повсеместным дефляционным давлением по-прежнему сомнительна.

Между тем попытки поднять конкурентоспособность за счет девальвации, даже если эта цель не заявлена, выглядят все более соблазнительно. Хотя проблем с совокупным спросом такой подход не решит.

Я не хочу сказать, что резкая «нормализация» монетарной политики – это хорошая идея. Однако если в дополнение к ее нетрадиционным мерам инициировать масштабные программы реформ и инвестиций, то экономика сможет выйти на путь более устойчивого роста.

Несмотря на очевидные плюсы, до подобной координации международных усилий по-прежнему далеко. Да, торгово-инвестиционные соглашения обсуждаются, но они все более замыкаются на региональном уровне, тогда как система многосторонней торговли фрагментируется.

Учитывая степень нынешней взаимосвязанности и взаимозависимости в мировой экономике, нежелание сотрудничать понять сложно. Но почему подобного мы не видели 70 лет назад? Не исключено, идея о том, что серьезно пострадавшие экономики с ограниченным потенциалом к самостоятельному восстановлению пренебрегут возможностью извлечь выгоду из международного сотрудничества, казалась невероятной. Может быть, кажется таковой она и сейчас. Если так, то создание подобной возможности могло бы привести к смене стимулов, запустить маховик необходимых комплементарных реформ и поставить мировую экономику на путь более уверенного долгосрочного восстановления.

Официальные партнеры

Logo nkibrics Logo dm arct Logo fond gh Logo palata Logo palatarb Logo rc Logo mkr Logo mp